逆日歩とは何か
逆日歩は、株を借りるために発生する追加料金です。
信用取引では、投資家が証券会社から株を借りて売る「信用売り」や「空売り」ができます。 空売りは、株価が下がったときに利益を狙う取引です。
しかし、同じ銘柄を空売りしたい人が増えると、貸し出せる株が不足することがあります。 そのとき、証券金融会社などが株を追加で調達し、その調達コストが売り方に課されます。
このコストが逆日歩です。
| 用語 | 意味 |
|---|---|
| 信用売り | 株を借りて売る取引 |
| 貸株料 | 株を借りるための基本的な費用 |
| 逆日歩 | 株不足時に発生する追加コスト |
なぜ逆日歩と呼ばれるのか
信用取引では、通常、買い方は金利を払い、売り方は貸株料を払います。
ところが株不足になると、売り方は通常の貸株料に加えて追加の費用を負担することがあります。 この追加負担が逆日歩です。
名前は少し分かりにくいですが、初心者は「空売りが混み合ったときに発生する追加コスト」と覚えると理解しやすくなります。
逆日歩はどうやって決まるか
逆日歩は、株の需給によって変わります。
空売りしたい人が多く、貸せる株が少ないほど、逆日歩は発生しやすくなります。
イメージは次の通りです。
空売り需要が増える
↓
貸せる株が不足する
↓
株を追加で調達する必要が出る
↓
逆日歩が発生する逆日歩の金額は事前に完全には分かりません。 そのため、信用売りや優待クロスを行う場合は、事前に最大逆日歩や過去の発生状況を確認することが重要です。
逆日歩が発生しやすい場面
逆日歩が発生しやすい代表例は、株主優待の権利取りシーズンです。
優待を狙って現物買いと信用売りを組み合わせる「優待クロス」が増えると、信用売りの需要が高まり、株不足になりやすくなります。
また、急騰株でも逆日歩が発生することがあります。 株価の下落を見込んで空売りが集中すると、貸せる株が不足しやすくなるからです。
さらに、発行株数が少ない銘柄や流動性の低い銘柄も注意が必要です。 もともと市場に出回る株が少ないため、需給が偏りやすくなります。
投資家への影響
逆日歩は、主に信用売りをしている投資家のコストになります。
逆日歩は日ごとに発生するため、保有期間が長くなるほど負担が増えることがあります。 株価の予想が合っていても、逆日歩や貸株料によって利益が削られる場合があります。
空売りでは、次のコストやリスクを合わせて考える必要があります。
- 株価上昇による損失
- 貸株料
- 逆日歩
- 手数料
- 配当落調整金などの調整
一方、制度信用では、買い方が逆日歩を受け取るケースもあります。 ただし、これを狙った取引は需給の読みが難しく、初心者向けではありません。
優待クロスで注意すること
初心者が特に注意したいのが、株主優待のクロス取引です。
優待クロスは、現物買いと信用売りを組み合わせて株価変動リスクを抑えながら優待を取る方法として知られています。 しかし、制度信用を使う場合は逆日歩が発生する可能性があります。
逆日歩が高額になると、優待の価値を上回るコストが発生することもあります。
優待クロスでは、次の点を確認しましょう。
- 制度信用か一般信用か
- 過去に逆日歩が発生しているか
- 最大逆日歩はいくらか
- 優待価値に対してコストが見合うか
- 権利付き最終日前後に需給が逼迫していないか
「優待が実質無料で取れる」と考えるのは危険です。 手数料、貸株料、逆日歩を含めた総コストで判断する必要があります。
よくある誤解
逆日歩は必ず危険というわけではありません。
小さい逆日歩であれば、取引全体への影響は限定的な場合もあります。 問題になりやすいのは、人気銘柄、優待シーズン、急騰株、流動性の低い銘柄で逆日歩が高額化するケースです。
また、逆日歩は事前に正確な金額を確定できない点にも注意が必要です。 発生するかどうか、いくらになるかは、需給によって変わります。
まとめ
- 逆日歩は株不足で発生する追加コスト
- 主に信用売り側が負担する
- 優待銘柄、急騰株、流動性の低い銘柄で発生しやすい
- 高額化すると利益や優待価値を大きく削ることがある
- 空売りや優待クロスでは総コストの確認が重要
初心者はまず、空売りには株価変動以外にも見えにくいコストがあると理解することが大切です。