【摘要】
2026年4月，日本市场出现日元、股票和债券同时走弱的局面，低利率与通缩的传统假设开始动摇。背景包括中东局势推高原油价格，以及日本银行暂不加息带来的政策信心波动。长期利率升至2.5%以上，股权贴现率上升，估值面临明确的下行压力。成本上升与需求放缓令日本国内企业承压，银行、商社等抗通胀行业相对占优。市场已经从“普遍上涨”转向“选择性行情”。投资判断需要保持谨慎，但结构性变化仍处于早期阶段，市场仍存在机会。
导言
目前，日本的库存不仅在减少。
** 假设开始发生变化。 页:1
2026年4月的三倍低点是 这是象征这一变化的事件。
从现在开始，这不是"如何工作"，但 理解阶段 " 改变了什么 " 。
当前市场环境:三重下降的意义
你脚下正在发生的是以下同时的进展。
160日圆
- 国家 5%/10个
这不是你的典型风险。
日本的具体问题×外部冲击
复杂的组成。
尤为重要的是
• “尽管利率在上升，但股价正在下降”。
这个组合。
这表明评价模式的假设被打破。
背景1:能量冲击
因中东局势恶化
发生了。
这是日本的直接打击。
因为
因为它是一个依赖能源进口的国家
结果造成的损失
要点-进口费用增加 要点-进一步增加费用
损害公司利润和消费。
背景2:“日元贬值”已根深蒂固
弱的日元一直是一个尾风。
但现在
头风清晰
也就是说
日元贬值=正崩溃的假设
这是一个结构性变化。
背景3:日本银行的政策立场。
2026年4月是一个重要的转折点。
市场预期利率上升 ~ 但是不要这样 ~
这个结果
进一步
要点:向上订正 要点:向下订正
这是
对通货膨胀的日益关切
意味着。
股市结构变化
迄今为止: • 整个指数增加的市场
从今往后: 市场中只有选定的公司出现
强力地区
- 薄弱领域
问题很简单。
耐通货膨胀×利率
估价变化(最重要的)
这是股价的基本结构。
V =\ frac{ D}{r - g} .
这里
关键点 − 上升 关键点 – 降低压力
这种组合是强大的。
- 股票价格往往下跌**
也就是说
直到现在允许的高PER是 变得难以维持。
6个月的情况
基数(50%)
● 以金融/交易公司为中心进行选拔
(30%)
3%
——滞胀自显。 • 普遍下降
- 公牛(20%)
− 增长/半导体反弹
投资战略轴心
现在是保持简单的时候了。
五事应见。
公司不满足这一点
− 可能贬值
投资风险
原油价格长期上涨
− 同时对企业和消费造成压力
政策反应的延迟
• 加速日元贬值和利率上升
• 停滞
- 股市最不合适
投资决定
目前日本的股票是
要点：不稳定 要点:结构改革的早期阶段
也就是说
有风险，但也有机会
结论
这三倍的低是
这不是暂时中断
低利率和通货紧缩时代的终结。
从现在开始
市场将由这三种人主导。
和
所有公司接受评价的日子已经过去
从现在开始
仅选择有复原力公司的市场
自然会想到你已经进入这里