【摘要】
SoftBank Group最近的利润波动很大，所以我们给予它中性的评级。 远景基金未实现的损益对净利润有很大影响。 销售是稳定的，但利润高度依赖市场环境。 虽然对AI相关投资的预期会支持股票价格，但利率和股票市场波动的上升也构成风险。 股票价格与资产价值折价解决和市场情绪的空间挂钩。
概况
- 销售:平稳到略微增加的趋势 *营业利润:变化很大
- 净利润:重大波动(取决于投资损益) *YoY:在盈余和赤字之间回转
一个词:作为投资公司的估价是关键
财报要点（简表）
销售 稳定趋势 投资损益引起的波动 净利润 大幅增减
- 因素1 * 远景基金评价 * * 利率/股票市场
发生了什么（最重要的）
数量
- 电信等稳定的企业表现良好 • 结构稳定
价格因素
- 取决于投资人股票价格 取决于市场环境(临时因素)
成本因素
- 利率上升增加了财务负担 + 结构+外部因素
外部环境
- 弱日元对海外资产有利 • 临时因素
最新材料（近3个月）
- 财报:收回投资估值收益
- 对AI投资的期望(与军备有关)
- 纳斯达克上升的影响
- 利率趋势的不确定性
由于AI主题+资产价值，股票价格正面临上升压力。 另一方面，由于市场调整而出现下降的风险
业务结构
收入来源
- 投资(远景基金) *武装
- 通讯(软件银行)
利润率
- 由于投资依赖而不稳定
- 强 力
- 全球投资网络
- 大赦国际的相关资产
· 弱点
- 利润重复性低
- 财务杠杆
对股票价格的影响
- 有利因素:评价与AI相关
- 负:继续资产折现
- 公司:有一定希望恢复。
- 差距:低于NAV的价值
资产价值对价。 信誉
短期(6个月)
- 纳斯达克趋势 *军火股价
- 结算时的估值收益
与市场高度挂钩
中期(1年)
- 人工智能投资的货币化
- 财务改善
- 贴现减少
有修改评价的余地，但有条件**
假设分析
公牛:30% AI 市场继续 + 武器上涨 + 股价上涨
中立:50% 市场稳定-平稳趋势
熊语:20% 股市下跌+利率上升+下跌
风险(简单的表格)
风险
市场 股价下跌造成的损失
- 利率增加 估价损失
总结
- 结论:中立
- 投资公司的强烈特点
- 对AI有期望，但波动很大
- 下一批材料:财报、军火、市场趋势