危機の広がり方
アジア通貨危機は、1997年7月のタイ・バーツをめぐる混乱を起点に、インドネシア、韓国、マレーシアなどへ金融不安が広がりました。IMFの分析では、クロスボーダーの資金移動、金融・企業部門の弱さ、外貨建て債務などが危機の背景として扱われています。影響や政策対応は国ごとに異なりました。
「アジア」という地域名だけで各国のリスクを同じと考えないようにします。外貨建て債務の規模、外貨準備、銀行の健全性、経常収支、為替制度、資本規制などをそれぞれ確認します。
現在の新興国投資と比較するとき
過去の危機を参照する際は、当時の制度・金融構造と現在の状況を分けます。現在は変動相場制を採用する国、外貨準備や金融監督を強化した国などがあり、同じショックでも波及経路は異なります。ただし、外貨で借り入れた企業や政府が自国通貨安に弱くなる仕組みは、現在の分析にも関わる論点です。
危機の歴史を理由に一つの国や地域を一律に避けるのではなく、保有商品の国別比率、為替リスク、企業の財務を確認します。危機が再発する時期を歴史だけから予測することはできません。