安全域と企業価値を考える
ベンジャミン・グレアムの投資思想は、企業価値を調べ、価格との間に安全域を設けることを重視する考え方として知られています。安全域は、価値の見積もりが外れた時の余裕を持たせる発想です。ただし、企業価値は将来利益や負債などの仮定に左右され、計算が正解を示すわけではありません。
低PERだけで割安と判断すると、利益が一時的に高い、事業が衰退している、財務負担が重いといった点を見落とすことがあります。業績の質、資産、負債、競争環境を合わせて確認します。古典的な投資思想を学ぶことと、そのまま現代の個別銘柄に適用できることは別です。