清水建設｜営業利益67.1%増、来期も増益計画｜2026年3月期通期決算

決算サマリー

項目	当期実績	前期実績	増減率	来期会社計画
売上高	20,578億円	19,447億円	+5.8%	23,100億円
営業利益	1,187億円	710億円	+67.1%	1,530億円
純利益	1,266億円	660億円	+91.8%	1,300億円
EPS	186.68円	97.32円	+91.8%	191.40円

売上高営業利益率は5.8%に改善した。純利益には負ののれん発生益5,927百万円が含まれており、本業の収益力とは異なる要因が含まれています。

EPS成長率は91.8%増、ROEは13.8%、自己資本比率は36.8%である。営業CFは416億円の黒字、投資CFはマイナス69億円、財務CFはマイナス1,206億円だった。2026年5月12日観測の株価3,452円に対し、来期予想EPSでみたPERは約18.0倍となる。

営業利益の伸びが売上高の伸びを大きく上回り、売上高営業利益率が改善した。

会社は2027年3月期に売上高12.3%増、営業利益28.9%増を見込む。

年間配当は72円から来期77円へ増配予想で、利益成長を還元に反映している。

純利益の伸びには負ののれん発生益が含まれ、本業だけの改善としては見られない。

当該業界は景気循環の影響を強く受けるため、業績は一定ではありません。

資材価格、労務費、工期遅延が採算を押し下げる可能性がある。

総資産は2兆6,544億円、純資産は1兆12億円、自己資本比率は36.8%で中位の水準である。営業CFは黒字だが、建設業は運転資金の振れが大きい。現金及び現金同等物は3,545億円で、当面の資金余力は確認できる。

建設業界は都市再開発、インフラ更新、防災投資が支えになる一方、人手不足と資材価格が利益率を左右する。受注残と採算管理が継続すれば、増益計画の蓋然性は高まるが、確定ではない。

株価は業績だけでなく市場期待や需給によって変動します。会社予想は外部環境により変動する可能性があります。

シナリオ	想定PER	予想EPS	理論株価
弱気	12倍	191.40円	2,297円
中立	15倍	191.40円	2,871円
強気	18倍	191.40円	3,445円

現在株価は強気シナリオに近い。採算改善が続く場合は評価維持の可能性がある一方、利益率や工事採算が悪化する場合は下振れリスクがある。

2026年3月期は売上、営業利益、純利益がいずれも増加した。ただし純利益には一過性要因が含まれるため、評価の中心は営業利益率改善の持続性である。

2027年3月期は売上高2兆3,100億円、営業利益1,530億円、純利益1,300億円を計画する。増収増益見通しだが、資材価格や工事採算の変動により計画は変わる可能性がある。

総合判断は中立である。営業利益の改善は大きいが、株価は来期予想EPSに対して高めのシナリオを織り込んでいる。次の焦点は増収下での利益率維持である。

本記事は、対象企業が開示した決算短信を基に作成しています。