西松建設（1820）｜決算発表｜売上高1456.51億円（+12%）｜2019年3月期第2四半期決算

決算サマリー

会社計画欄は通期予想を基準にしており、進捗率は単純計算です。季節性がある企業では、進捗率だけで達成可能性を判断できません。

事業	外部売上高（百万円）	前年同期（百万円）	前年同期比	セグメント利益（百万円）	前年利益（百万円）	利益増減率
土木事業	47,850	42,063	+13.8%	1,695	3,545	-52.2%
建築事業	92,148	82,871	+11.2%	5,977	5,595	+6.8%
開発・不動産事業等	5,652	5,148	+9.8%	1,391	1,189	+17.0%

外部売上高を使用し、セグメント間売上高を重複計上していない。連結営業利益は9,063百万円。セグメント利益の合計との差には、会社が開示する調整額が含まれる。

財務安全性では、総資産3855.17億円、純資産1888.71億円、自己資本比率または親会社所有者帰属持分比率48.5%を確認します。キャッシュ・フローは営業CF56.74億円、投資CF-20.02億円、財務CF3.84億円、現金及び現金同等物の期末残高364.20億円です。

指標	直近実績	比較対象	見方
EPS成長率	-5.4%	当期EPSと前年同期EPS	EPSが確認できる場合は、純利益の伸びと合わせて確認します。
ROE	非開示	決算短信の収益性指標	自己資本に対する利益効率を確認する材料です。
ROIC	直接記載なし	営業利益・総資産など	投下資本の内訳が決算短信だけでは不足するため、簡易算定は保留します。
PER推移	市場データ未反映	過去レンジとの比較は未実施	株価評価では別途市場データの確認が必要です。

営業利益率は6.2%、総資産経常利益率は非開示です。営業利益と純利益の方向を分けて確認することで、一時要因だけに引きずられない評価ができます。

営業利益は90.63億円、前年比は-12.3%です。増益そのものより、営業利益率6.2%が次の四半期でも保てるかが見られます。

売上高は1456.51億円、前年比は+12%です。売上だけで評価する局面ではなく、営業利益と営業CFにどう落ちるかを合わせて見ます。

自己資本比率または親会社所有者帰属持分比率は48.5%、純資産は1888.71億円です。資本の厚みは確認できますが、案件ごとの採算や運転資金の振れとは分けて評価します。

営業キャッシュ・フローは56.74億円です。会計上の利益と資金収支を分けて確認します。

次期または通期予想は売上高3500億円、営業利益230億円です。計画を見る時は、売上前提よりも営業利益率の前提を先に疑います。販売数量、為替、原材料費、人件費、案件進捗のどれかが崩れると、利益の薄い会社ほどすぐ数字に出ます。

株価の反応を判断するには、発表時点の価格、出来高、市場予想との比較が必要です。

同業他社との同期間の数値比較は行っていません。同社の売上・利益の変化と、開示された事業別の状況を確認します。

営業利益率と営業キャッシュ・フローを確認します。株価への影響は、発表時点の市場データとの照合が必要です。補足市場データ未取得のため、理論株価の算定は保留します。

今期は売上高1456.51億円（+12%）、営業利益90.63億円（-12.3%）、親会社株主に帰属する当期純利益69.15億円（-5.8%）という内容でした。営業利益と純利益の方向が異なる場合は、特別損益や税効果を分けて読みます。本業の収益力とは異なる要因が混じると、株価の評価は長続きしません。

来期または通期見通しでは、売上高3500億円、営業利益230億円、経常利益236億円、純利益170億円、EPS310.76円が示されています。会社予想は前提です。増収計画より、営業利益率と営業CFがその計画に届く形になっているかを次の開示で確認します。

総合判断は中立。判断の根拠は、売上高1456.51億円、営業利益90.63億円、純利益69.15億円という決算短信上の主要数値と、確認できる財務指標のバランスです。次回は営業利益率、営業CF、EPS、ROIC、PERを同じ方向で確認したいところです。

本記事は、対象企業が開示した決算短信を基に作成しています。