ブルドックソース（2804）｜2027年3月期第2四半期決算｜増収でも営業減益、投資有価証券売却益が経常益を支える

決算サマリー

会社計画欄は通期予想を基準にしており、進捗率は単純計算です。季節性がある企業では、進捗率だけで達成可能性を判断できません。

セグメント

ブルドックソースはソース類製造販売の単一セグメントです。中間期の売上内訳は家庭用ソース39億65百万円（前年同期比1.1％減）、業務用ソース21億41百万円（0.8％増）、家庭用ドレッシング・たれ等5億99百万円（2.2％増）、家庭用その他2億70百万円（前年並み）、輸出3億24百万円（2.9％増）、上海現地法人98百万円（44.4％増）でした。商品区分別の利益は開示されていません。営業利益は資材・電力費の上昇や生産効率改善の取り組みを反映した全社値です。

財務安全性

財務安全性では、総資産374.47億円、純資産261.21億円、自己資本比率または親会社所有者帰属持分比率69.8%を確認します。キャッシュ・フローは営業CF-1.72億円、投資CF9.30億円、財務CF-15.04億円、現金及び現金同等物の期末残高39.88億円です。

定量評価

営業利益率は3.8%、総資産経常利益率は非開示です。営業利益と純利益の方向を分けて確認することで、一時要因だけに引きずられない評価ができます。

ポジティブ要因

売上規模の確認

売上高は74億円、前年比は+0.3%です。増収に対して営業損益は弱く、採算の確認が必要です。

財務基盤

自己資本比率または親会社所有者帰属持分比率は69.8%、純資産は261.21億円です。資本余力は、案件ごとの採算や運転資金の振れとは分けて評価します。

リスク要因

営業減益

営業利益は2.84億円で、前年同期比5.9%減です。減益要因が価格転嫁、数量、原価、人件費のどこにあるかが論点です。営業利益率は3.8%です。

利益率とキャッシュのずれ

営業キャッシュ・フローは-1.72億円です。売掛金、在庫、仕入れ条件による資金移動と、会計利益を照合する必要があります。

販売数量・コスト前提の変動

次期または通期予想は売上高152億円、営業利益6.20億円です。利益予想への進捗に加え、会社が開示する事業別の採算や予想前提の変化を確認します。

市場評価の変動可能性

株価の反応は、決算発表時の価格、出来高、市場予想などを併せて確認する必要があります。

業界動向との関連

同業他社との同期間の数値比較は行っていません。同社の売上・利益の変化と、開示された事業別の状況を確認します。

株価への示唆

増収と営業損益の動きが異なります。会社の営業利益予想は6.20億円で、今後の実績と採算の変化が確認点です。補足市場データ未取得のため、理論株価の算定は保留します。

今期の総括

今期は売上高74億円（+0.3%）、営業利益2.84億円（-5.9%）、親会社株主に帰属する当期純利益7.02億円（-66%）という内容でした。営業利益と純利益の方向が異なる場合は、特別損益や税効果を分けて読みます。一時的な損益や税効果は、本業の収益力と分けて確認します。

来期見通し

来期または通期見通しでは、売上高152億円、営業利益6.20億円、経常利益13.50億円、純利益9.50億円、EPS76.56円が示されています。会社予想は前提です。増収計画より、営業利益率と営業CFがその計画に届く形になっているかを次の開示で確認します。

総合判断

総合判断は中立。判断の根拠は、売上高74億円、営業利益2.84億円、純利益7.02億円という決算短信上の主要数値と、確認できる財務指標のバランスです。次回は営業利益率、営業CF、EPS、ROIC、PERを同じ方向で確認したいところです。

出典

本記事は各社が公開した決算短信を基にしています。

• ブルドックソース IRニュース：「2027年3月期 第2四半期（中間期）決算短信」、2026年10月23日開示