ランシステム（3326）｜決算発表｜訂正後売上高24.00億円｜2023年3月期第2四半期決算

決算サマリー

会社計画欄は通期予想を基準にしており、進捗率は単純計算です。季節性がある企業では、進捗率だけで達成可能性を判断できません。

定量評価

営業利益率は-9.3%、総資産経常利益率は非開示です。営業利益と純利益の方向を分けて確認することで、一時要因だけに引きずられない評価ができます。

ポジティブ要因

営業利益の変化

営業利益は-2.22億円で、前年からは赤字縮小です。改善はありますが、まだ黒字ではありません。市場はここを甘く見ません。

売上規模の確認

売上高は24.00億円、前年比は+11.6%です。売上だけで評価する局面ではなく、営業利益と営業CFにどう落ちるかを合わせて見ます。

財務基盤

自己資本比率または親会社所有者帰属持分比率は1.2%、純資産は0.36億円です。資本の厚みは確認できますが、案件ごとの採算や運転資金の振れとは分けて評価します。

リスク要因

利益率とキャッシュのずれ

営業キャッシュ・フローは非開示です。利益よりキャッシュです。売掛金、在庫、仕入れ条件で資金が外に出る決算では、会計上の利益だけでは安心材料になりません。

販売数量・コスト前提の変動

次期または通期予想は売上高36.50億円、営業利益-2.10億円です。計画を見る時は、売上前提よりも営業利益率の前提を先に疑います。販売数量、為替、原材料費、人件費、案件進捗のどれかが崩れると、利益の薄い会社ほどすぐ数字に出ます。

市場評価の変動可能性

決算数値が改善しても、市場がすぐ信用するとは限りません。赤字縮小、利益率改善、営業CFの改善が同じ方向にそろって初めて、見直し買いが続きやすくなります。

財務安全性

財務安全性では、総資産31.29億円、純資産0.28億円、自己資本比率または親会社所有者帰属持分比率0.9%を確認します。キャッシュ・フローは営業CF非開示、投資CF非開示、財務CF非開示、現金及び現金同等物の期末残高非開示です。

業界動向との関連

業界比較では、同業他社の同時期決算や市場統計も必要です。ただ、この段階では業界ストーリーを広げすぎない方がよいです。決算短信でまず見るべきは、売上が営業利益に落ちているか、営業CFが伴っているかです。

株価への示唆

市場はまだ信用しにくい内容です。売上、利益率、キャッシュのうち少なくとも一つがはっきり改善しないと、決算を買う理由は作りにくいでしょう。市場株価やPERレンジの確認を別途要するため、本記事では理論株価の算定は行いません。

今期の総括

今期は訂正後で売上高24.00億円（+11.6%）、営業利益-2.22億円、親会社株主に帰属する四半期純利益-2.24億円という内容でした。ここで見たいのは、きれいな増収コメントではなく営業利益の質です。営業利益と純利益の方向が異なる場合は、特別損益や税効果を分けて読みます。本業の収益力とは異なる要因が混じると、株価の評価は長続きしません。

来期見通し

来期または通期見通しでは、売上高36.50億円、営業利益-2.10億円、経常利益-2.19億円、純利益-1.95億円、EPS-45.88円が示されています。会社予想は前提です。増収計画より、営業利益率と営業CFがその計画に届く形になっているかを次の開示で確認します。

総合判断

総合判断は弱気。判断の根拠は、訂正後の売上高24.00億円、営業利益-2.22億円、純利益-2.24億円という決算短信上の主要数値と、確認できる財務指標のバランスです。次回は営業利益率、営業CF、EPS、ROIC、PERを同じ方向で確認したいところです。数字がそろうまでは、市場はまだ少し距離を置きます。

訂正開示の反映

ランシステムは2023年2月13日に、2023年1月31日発表の「2023年3月期 第2四半期決算短信」の一部訂正を開示した。外販事業の一部取引にかかる収益22百万円を当会計期間に含めない判断となったため、売上高、営業損失、経常損失、四半期純損失などを訂正している。なお、同社は本訂正による業績予想値の変更はないとしている。

出典

本記事は、対象企業が開示した決算短信を基に作成しています。

• 「2023年３月期 第２四半期決算短信〔日本基準〕（連結）」、ランシステム、開示日: 2023-01-31
• 「（訂正・数値データ訂正）『2023年3月期 第2四半期決算短信〔日本基準〕（連結）』の一部訂正について」、ランシステム、開示日: 2023-02-13