決算サマリー

項目当期実績前期実績増減率来期予想見方
売上高3兆745.05億円3兆373.12億円1.2%増3兆2,540.00億円増収計画
営業利益2,312.00億円2,119.21億円9.1%増2,480.00億円増益継続
経常利益2,304.19億円1,934.59億円19.1%増2,475.00億円持分法改善
純利益1,587.93億円1,349.96億円17.6%増1,600.00億円小幅増益予想
EPS116.97円97.94円19.4%増119.65円微増予想

営業利益率は7.5%と前期の7.0%から改善した。ヘルスケアと住宅の増益が、マテリアルの減益を補った。

定量評価

指標直近実績比較対象見方
EPS成長率19.4%増前期比利益成長は継続
ROIC開示なし決算短信では未開示ROE8.0%を代替確認
PER推移約13.5倍株価1,615.5円、来期予想EPS119.65円総合化学として中位

数字からは、自己資本比率と営業利益率が改善し、収益基盤は強まった。ただし、セグメント間の濃淡は大きい。

ポジティブ要因

ヘルスケアの利益成長

ヘルスケアは売上高6,641億円、営業利益835億円となり、前期比で194億円の増益だった。医薬事業の主力製品販売増とCalliditasの新規連結効果が寄与した。

住宅セグメントの堅調さ

住宅は売上高1兆774億円、営業利益998億円となった。建築請負の高付加価値化、賃貸管理・不動産流通、建材の価格転嫁が利益を支えた。

財務基盤の改善

自己資本比率は50.5%へ上昇し、D/Eレシオは0.46へ低下した。有利子負債も前期比1,899億円減少しており、財務安全性は改善した。

リスク要因

マテリアルの減益

マテリアルは売上高1兆3,062億円、営業利益683億円となり、前期比116億円の減益だった。定期修理、在庫受払差、カーインテリアやセパレータ関連の減益が響いた。

研究開発費とのれん償却

来期のヘルスケアではAicuris買収に伴うのれん等償却費や研究開発費の増加が見込まれる。販売増があっても利益を圧迫する可能性があります。

AI関連需要の期待先行

エレクトロニクスではAIサーバーやハイエンドスマホ向け需要が追い風となった。AI需要は中長期テーマであり、短期業績とは必ずしも一致しません。

財務安全性

総資産は4兆1,379.43億円、純資産は2兆1,656.47億円で、自己資本比率は50.5%と高い。営業CFは3,031.04億円、フリーCFは約1,962億円の黒字だった。有利子負債は9,675億円に減少し、D/Eレシオも0.46へ改善している。大型投資を続ける企業としては、財務余力は比較的厚い。

業界動向との関連

総合化学・素材業界は、化学市況、原燃料価格、為替、半導体・自動車・住宅需要の影響を強く受ける。当該業界は景気循環の影響を強く受けるため、業績は一定ではありません。旭化成はヘルスケアと住宅で景気感応度を分散している。

株価への示唆

前提条件

今期実績EPSは116.97円、来期予想EPSは119.65円である。2026年5月12日観測の株価1,615.5円を用いると、来期予想EPSベースのPERは約13.5倍となる。株価は業績だけでなく市場期待や需給によって変動します。

理論株価

シナリオ想定PER予想EPS理論株価
弱気11.0倍119.65円約1,316円
中立14.0倍119.65円約1,675円
強気17.0倍119.65円約2,034円

現在株価は中立シナリオに近い。ヘルスケアと住宅の利益成長が続く場合は上振れ余地がある一方、化学市況や北米住宅、研究開発費増が重なる場合は下振れる可能性があります。

今期の総括

2026年3月期は、ヘルスケアと住宅が利益を伸ばし、マテリアルの減益を吸収した。営業利益率、自己資本比率、フリーCFが改善しており、事業ポートフォリオの分散効果が出た決算だった。

来期見通し

2027年3月期は売上高3兆2,540.00億円、営業利益2,480.00億円、経常利益2,475.00億円、純利益1,600.00億円を計画する。会社予想は外部環境により変動する可能性があります。マテリアルの反発と住宅の堅調さが達成条件となる。

総合判断

総合判断は中立である。利益成長と財務改善は評価できるが、マテリアルの市況影響、M&A関連費用、AI関連需要の期待変動が残る。次回決算では、マテリアルの採算回復とヘルスケアの費用吸収力を確認したい。

出典

本記事は、対象企業が開示した決算短信を基に作成しています。

  • 「2026年３月期決算短信〔日本基準〕(連結)」、2026年5月12日開示