まず結論
格付けは、格付会社が企業や国などの債務返済能力、または個別の債券・ローンが約束どおり返済される確実性を評価し、等級や記号で表したものです。投資家が信用リスクを比べるときの一つの材料になります。
記号の意味や評価方法は格付会社によって異なります。同じ「A」でも、異なる会社の格付けを完全に同じ基準の数字として扱えるとは限りません。各社の定義を読み、評価対象や基準も見ます。
発行体格付と個別債務の格付
発行体格付は、会社や政府など、発行体そのものの債務返済能力を評価します。個別債務の格付は、特定の社債やローンについて、元本や利息が支払われる確実性を評価します。
同じ企業が発行する債券でも、担保の有無、返済順位、劣後特約などの条件によって評価が異なる場合があります。会社名だけで判断せず、購入を検討する債券そのものに付いた格付けと発行条件を見比べます。
格付けの使い方
格付けを見るときは、次の点を並べると評価の意味を捉えやすくなります。
- 評価対象は企業全体か、個別の債券か
- 格付会社と、その会社が定める等級の定義
- 格付けの公表日や、その後の変更・見通し
- 企業の利益、キャッシュフロー、借入金、返済予定
- 債券の満期、利率、担保、返済順位、途中売却のしやすさ
格付けが高いほど、一般に返済能力が高いと評価されていることを示します。ただし、将来の業績や市場環境は変わり、格付けが後から変更されることもあります。古い評価のまま判断せず、公表時点と最新の開示情報を照らし合わせます。
格付けが保証しないこと
格付けは格付会社の評価意見であり、債券の元本や利息の支払いを保証するものではありません。信用力が高い評価でも債務不履行の可能性は残ります。また、格付けは債券価格や売却時の価格、売りやすさを示す指標でもありません。
たとえば、金利が上昇すると信用力に大きな変化がなくても債券価格が下がる場合があります。発行体の信用リスクのほかに、金利変動や流動性、外貨建て債券なら為替の影響も考慮します。株式の売買推奨や企業の将来性全般を示すものとして受け取らないことも大切です。
まとめ
格付けは、発行体や個別債務の信用力を知るための評価です。格付会社ごとの基準、評価対象、更新時期を見たうえで、財務情報や債券の条件、価格変動リスクと合わせて読みます。