「悪い」と分かっていた決算に市場が驚かない場合
決算前に業績悪化の観測が広まり、株価がすでに下落していたとします。発表された利益が低くても、投資家の想定ほど悪くなければ、追加の売りが減ることがあります。「悪材料出尽くし」は、こうした反応を後から説明するときに使われます。
別の例は、不確実だった損失額が公表され、問題の規模を測れるようになった場合です。ただし一度の発表で全てのリスクが消えるとは限りません。損失が翌期にも続くなら、株価は再び下がることがあります。
反発だけでは判定できない
発表前に株価が下がっていたか、実績は会社予想や市場予想とどれほど違ったか。さらに次期見通しと損失の継続性を並べると、反応の背景が見えやすくなります。
市場全体の上昇や空売りの買い戻しで、一時的に株価が上がる場合もあります。反発したという事実だけでは、悪材料が出尽くしたとは証明できません。
好材料出尽くしとの違い
好材料出尽くしは、良いニュースでも期待が先行していたため、発表後の上昇が続かない場面です。どちらも「発表内容そのもの」と「発表前の期待」を分ける言葉です。悪い決算が良い決算に変わるわけではありません。