選別買いとは？企業ごとの違いを比べて買うこと

何を比べるかを決める

同じ業種やテーマでも、企業ごとに利益率、借入れ、成長の見通し、購入価格が違います。その違いを見て対象を絞るのが選別買いです。自分が決めた条件で選ぶことを指し、特定の指標一つだけで順位を付ける方法ではありません。

市場のニュースでは、すべての株が買われる状態に対し、業績などを評価された一部だけが買われる状態を表す場合があります。一人の銘柄選びと、市場の資金配分の描写の両方に使われる言葉です。

架空のA社とB社の売上がともに10％増えたとします。A社は営業利益が20％増え、B社は原価の増加で営業利益が減りました。増収という共通の見出しだけでは、稼ぐ力の違いは分かりません。

さらにA社の価格に高い成長が織り込まれていれば、利益が増えるだけで割安とは言えません。選別とは良い数字の会社をそのまま買うことではなく、事業の条件と市場の評価を合わせて比べることです。数値は比較の考え方を示す仮定です。

通年と半期、連結と単体、実績と会社予想を混ぜると、見かけの成長率で誤った順序を付けます。特別利益のある年と通常の年も分けます。比較する対象期間と指標の定義を合わせると、選んだ根拠がはっきりします。

良い点ばかり調べると、自分の最初の印象に合う資料だけを集めてしまいます。借入れや現金、需要が鈍化した場合の影響など、条件が崩れる側も比べる必要があります。

有望と考えた一社でも、事故、不祥事、取引先の変化などを予測し切ることはできません。よく調べたという自信が、資金を集中させ過ぎる理由にならないよう、保有額の影響を分けて考えます。

銘柄のメモには、選んだ理由、想定期間、評価が変わる条件を短く残す方法があります。「安いから」だけでなく、何と比較して安いかを書けば、決算後の情報で見直せます。候補が条件に合わない時に見送ることも、選別の一部です。

選別買いは企業の違いを基準に対象を絞る方法です。比較の条件、購入価格、想定が外れる場合、資金の分散を合わせて考えると使いやすくなります。