ウェルディッシュ（2901）｜決算発表｜売上高19.74億円（-2%）｜2025年3月期通期決算

決算サマリー

通期決算では会社計画欄に次期予想を置いているため、進捗率は該当なしとしています。前年比などが非開示の場合は、決算短信側で前年実績または増減率が示されていないことを意味します。

セグメント

ウェルネス事業は売上高11.41億円、セグメント利益2.14億円、メディカルコスメ事業は売上高2.62億円、利益0.76億円だった。売却済みのインターネット通信販売事業は売上高5.68億円、利益0.04億円、その他事業は売上高0.04億円、利益0.01億円。事業セグメント合計の利益2.96億円から全社費用0.95億円を差し引き、連結営業利益2.01億円となった。今後は通販事業がなくなるため、ウェルネスとメディカルコスメの成長性が連結売上高を左右する。

財務安全性

財務安全性では、総資産45.74億円、純資産26.75億円、自己資本比率58.4%まで改善した。営業CFは0.24億円、投資CFは0.36億円、財務CFは7.89億円、現金及び現金同等物の期末残高は10.76億円。現金増加の大半は新株予約権付社債や増資など財務活動によるもので、本業の資金創出力は利益規模に比べて小さい。

定量評価

営業利益率は10.2%、総資産経常利益率は1.8%です。営業利益と純利益の方向を分けて確認することで、一時要因だけに引きずられない評価ができます。

ポジティブ要因

営業利益の変化

営業利益は2億円、前年比は黒字転換です。増益そのものより、営業利益率10.2%が次の四半期でも保てるかが見られます。

売上規模の確認

売上高は19.74億円、前年比は-2%です。売上だけで評価する局面ではなく、営業利益と営業CFにどう落ちるかを合わせて見ます。

財務基盤

自己資本比率または親会社所有者帰属持分比率は58.4%、純資産は26.75億円です。資本の厚みは確認できますが、案件ごとの採算や運転資金の振れとは分けて評価します。

リスク要因

利益率とキャッシュのずれ

営業キャッシュ・フローは0.24億円と黒字化したものの、営業利益2.01億円に対する現金化率は低い。売上債権の増加など運転資金の動きを追いたい。

販売数量・コスト前提の変動

次期または通期予想は売上高非開示、営業利益非開示です。計画を見る時は、売上前提よりも営業利益率の前提を先に疑います。販売数量、為替、原材料費、人件費、案件進捗のどれかが崩れると、利益の薄い会社ほどすぐ数字に出ます。

市場評価の変動可能性

決算数値が改善しても、市場がすぐ信用するとは限りません。赤字縮小、利益率改善、営業CFの改善が同じ方向にそろって初めて、見直し買いが続きやすくなります。

業界動向との関連

業界比較では、同業他社の同時期決算や市場統計も必要です。ただ、この段階では業界ストーリーを広げすぎない方がよいです。決算短信でまず見るべきは、売上が営業利益に落ちているか、営業CFが伴っているかです。

株価への示唆

中立評価でも、見る場所ははっきりしています。売上ではなく営業利益率、営業利益より営業CF。この順番で数字がそろうまでは、市場は様子見になりやすいです。補足市場データ未取得のため、理論株価の算定は保留します。

今期の総括

今期は売上高19.74億円（-2%）、営業利益2億円、親会社株主に帰属する当期純利益4.31億円という内容でした。ここで見たいのは、きれいな増収コメントではなく営業利益の質です。営業利益と純利益の方向が異なる場合は、特別損益や税効果を分けて読みます。本業の収益力とは異なる要因が混じると、株価の評価は長続きしません。

来期見通し

来期または通期見通しでは、売上高非開示、営業利益非開示、経常利益非開示、純利益非開示、EPS非開示が示されています。会社予想は前提です。増収計画より、営業利益率と営業CFがその計画に届く形になっているかを次の開示で確認します。

総合判断

総合判断は中立。判断の根拠は、売上高19.74億円、営業利益2億円、純利益4.31億円という決算短信上の主要数値と、確認できる財務指標のバランスです。次回は営業利益率、営業CF、EPS、ROIC、PERを同じ方向で確認したいところです。数字がそろうまでは、市場はまだ少し距離を置きます。

出典

本記事は、対象企業が開示した決算短信を基に作成しています。

• 「2025年3月期 決算短信〔日本基準〕（連結）」、ウェルディッシュ、開示日: 2025-05-15