決算サマリー

項目2025年6月期実績売上高比率備考
売上高229.39億円100.0%IPO資料掲載値
売上総利益60.59億円26.4%粗利率26.4%
営業利益31.39億円13.7%二桁営業利益率
EBITDA50.59億円22.1%営業利益に減価償却費・のれん償却費を加算
経常利益23.89億円10.4%営業外費用の影響も確認対象
当期純利益15.95億円7.0%EPSは49.80円
1株当たり当期純利益49.80円-株式分割反映後の参考値
1株当たり配当金0円-配当実績なし

2025年6月期は、売上高229.39億円に対して営業利益31.39億円を確保している。営業利益率は13.7%で、再エネ・PPA・エナジートレーディングを扱う企業としては、IPO前に一定の収益性が確認できる内容だ。

定量評価

指標直近実績見方
営業利益率13.7%上場前の通期実績としては利益水準を確認しやすい
EBITDAマージン22.1%設備保有・償却負担を含む事業構造を見る補助指標
経常利益率10.4%営業外費用を含めた利益水準
純利益率7.0%最終利益ベースでは一桁台
EPS49.80円想定発行価格710円と比較すると参考PERは約14.3倍
配当0円成長投資優先の位置付け

想定発行価格710円を単純に2025年6月期EPS49.80円で割ると、参考PERは約14.3倍となる。ただし、これは公開価格ではなく想定発行価格を使った参考値であり、仮条件・公開価格決定後に再計算が必要だ。

ポジティブ要因

売上規模と利益水準

2025年6月期の売上高は229.39億円、営業利益は31.39億円だった。上場前のGX関連企業として、売上規模と黒字水準の両方を確認できる点は評価材料になる。

2026年6月期・2027年6月期の成長予想

同じIPO資料では、2026年6月期予想として売上高254.64億円、営業利益32.38億円、2027年6月期予想として売上高309.66億円、営業利益38.44億円が示されている。2025年6月期実績を起点に、会社側は増収増益の継続を見込んでいる。

GXソリューションの成長余地

同社はオンサイトソーラー、PPAサービス、エナジートレーディングを軸に事業を展開している。脱炭素、電力コスト、再エネ調達のテーマと結びつきやすく、IPO市場で説明しやすい事業内容ではある。

リスク要因

設備投資とキャッシュフローの確認

営業利益率は確認できるが、PPAサービスや太陽光発電設備を扱う事業では、設備投資、減価償却、借入金、運転資金の動きも重要になる。利益だけでなく、営業キャッシュ・フローと投資キャッシュ・フローを確認したい。

IPO需給は軽くない

募集・売出しリリースでは、想定発行価格710円、公募2,689,000株、売出8,051,500株、オーバーアロットメント上限1,611,000株が示されている。想定価格ベースの吸収金額は約87.7億円で、東証グロースIPOとしては軽い案件ではない。

配当より成長投資を優先

2025年6月期の1株当たり配当金は0円だった。同社は成長投資や財務体質強化を優先する段階にあり、配当利回りではなく、成長率と資金使途を見て評価する銘柄になる。

財務安全性

今回のIPO業績予想資料だけでは、総資産、純資産、自己資本比率、営業キャッシュ・フローの詳細までは十分に確認できない。上場前の評価では、有価証券届出書や目論見書で借入金、設備保有リスク、運転資金、キャッシュ・フロー計算書を確認する必要がある。

業界動向との関連

GX、再エネ、PPA、蓄電池、エナジートレーディングは、脱炭素投資や電力価格の変動と結びつきやすい。一方で、制度変更、金利、設備価格、工事遅延、電力需給の影響も受ける。事業テーマだけでなく、契約済案件の積み上がりと設備投資負担をセットで見たい。

株価への示唆

603Aは、IPO前のため市場株価が存在しない。想定発行価格710円を使うと、2025年6月期EPS49.80円ベースの参考PERは約14.3倍となる。ただし、公開価格、仮条件、親引け、需給、ロックアップ解除条件で評価は変わる。

数字は悪くない。問題はIPO需給だ。売上成長と二桁営業利益率は見える一方、想定吸収金額は約87.7億円あるため、初値評価では「成長性」と「需給の重さ」を同時に見る必要がある。

今期の総括

2025年6月期は、売上高229.39億円、営業利益31.39億円、当期純利益15.95億円という内容だった。営業利益率13.7%、EBITDAマージン22.1%と、利益率の面では一定の見栄えがある。

ただし、再エネ関連企業は利益だけでは判断しにくい。売上より利益、利益よりキャッシュ。上場前には、設備投資、借入金、キャッシュ・フロー、PPA契約の期間、電力取引の収益構造を確認したい。

来期見通し

会社側は2026年6月期予想として、売上高254.64億円、営業利益32.38億円、当期純利益17.23億円を見込んでいる。さらに2027年6月期予想では、売上高309.66億円、営業利益38.44億円、当期純利益21.40億円を見込む。

2025年6月期実績から見ると、売上成長は続く計画だ。あとは、成長投資と設備負担をこなしながら、どこまでキャッシュ創出を伴えるかが焦点になる。

総合判断

総合判断は中立である。2025年6月期実績では、売上規模、営業利益率、黒字水準を確認できる。一方で、IPOとしては想定吸収金額が大きく、公開価格ベースのバリュエーションと需給を見ないと初値評価は出しにくい。

現時点では「業績は確認できるが、IPO需給は軽くないGX関連銘柄」と整理するのが自然だ。

出典

本記事は、株式会社アイ・グリッド・ソリューションズが公表したIPO関連資料を基に作成しています。