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【摘要】

2026年7月，台风“梅沙克”带来的暴雨导致中国广西壮族自治区衡州市多处水库受损，六连水库、云坪水库堤坝出现破洞。横州是生产全球约60%新鲜茉莉花的采集区，因此灾区和原料产区重叠这一事实本身就很重要。

截至7月11日，茉莉花农田受影响面积、2026年减产幅度、库存、对出口价格的影响等情况尚未公开。目前还没有到“全球供应将停止”或“日本饮料企业的利润将受到直接影响”的阶段。投资者首先应该关注的是鲜花价格、茶叶采购单价、厂家涨价和产品停产以及毛利率。

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横州灾难不能解释为伊藤园利润下降。

近期的洪涝灾害让茉莉花茶供应链集中风险凸显。然而，股市中应该处理的材料是横州受到灾难影响的事实与日本企业利润将恶化的假设之间的距离。

横树是新鲜茉莉花和花茶的巨大集中区。据当地官方数据，2025年种植面积将达到18万日元，鲜花年产量将超过15万吨，世界市场份额将超过60%。此外，4月至10月是收获季节，7月是洪水泛滥的时期。鲜花采收后立即用于调味，因此不仅农业用地关闭，道路、电力、收藏市场和烟囱工厂的关闭也会损害供应。

到目前为止您可以检查一下。目前尚不清楚的是，损害对花卉数量和出口价格的影响程度。您看不到制造商的茶叶库存或多年合同。现在根据短期灾难报告来考虑对综合业绩的重大打击还为时过早。

怎么了

中国应急管理部门发布消息称，7月5日至6日的特大暴雨导致衡州河流水位大幅上涨，导致多个水库出现超载。据广西地区消息，流岭水库、云庙水库堤坝出现孔洞，下游地区受影响较大。

尽管公告中使用了“蓄水池倒塌”的标题，但需要更仔细地了解各个设施的状况。至少，六园和云妙可以确认的具体表述是“万亭角地”，而不能确认大坝本身是否完全倒塌。尽管据报道农田和鱼塘遭受大范围破坏，但截至 7 月 11 日，只有茉莉花农田的损失统计数据尚未公布。

茉莉花茶产地集中为何有效？

茉莉花茶是使用烟囱制成的，将鲜花的香味转移到绿茶等茶叶上。即使茶叶本身可以从其他产地运来，但如果决定香气品质的鲜花和加工技术都集中在一个产地，替代也不会很快发生。

这并不是突然出现在日本企业财务报表中的事情。首先动的是横树的花价，其次是成品茶叶的出口价格和国内厂家的采购价格。当你达到店面价格和毛利率时，根据库存和合同条款的不同，会有相当大的差异。

横州60%的全球市场份额不能理解为60%依赖于日本企业的采购。来自福建、云南、四川、越南等地的供应、制造商的专有混合物以及上一年的库存也需要考虑。

您如何看待这对日本股市的影响？

说实话，将餐饮股归为“茉莉花茶冲击股”有点先入为主。单独出去吃中餐的接触点很弱。如果茉莉花茶占饮料成本的比例较小，即使价格上涨，对综合利润的影响也会被抵消。说到外出就餐，米、肉、油、人工成本、物流成本更容易出现在经营业绩说明中。

对于两家饮料公司，你可以从成分展示中查看与中国产品的联系。但由于茉莉花茶品牌的销售构成以及横树生产的产品比例尚未披露，因此无法机械计算受影响地区的利润影响。

伊藤园真正应该看的是其饮料整体的毛利率，而不是茉莉花茶原料本身的价格上涨。只采购茉莉花茶的影响很难透露，隐藏在茶叶成本、PET瓶成本和物流成本中。即使原材料价格上涨，如果能通过品牌提价和产能调整来消化，对合并利润的影响也很小。另一方面，如果你为了保销量而延迟转价，你的毛利率就会逐渐受到影响。

ITO EN 截至 2026 年 4 月的财年销售额增长，但营业收入下降。持有伊藤园股票的投资者关注的并不是茉莉花茶本身的购买价格。取决于饮料业务的毛利率能否回归，或者涨价后能否保持销量。

它在哪里变成坏消息？

目前的基准是，对公司业绩的影响有限，因为它将被上一年的库存和合同所吸收。如果花价在整个夏季继续上涨，烟囱工厂和物流的恢复被推迟，这种情况将会被打破。如果日本制造商开始停产或提高价格，它将从单纯的生产新闻变成业务绩效的指标。

如果股价在短期内做出反应，那就是当当地花卉价格飙升或制造商在实际减产确定之前暂停产品时。然而，考虑到伊藤园的综合规模，很难想象仅茉莉花茶的原材料成本就会显着改变公司的盈利预测。即使提前购买了主题，除非有公司的评论，否则它也不会持续太久。

替代采购也不是万能药。通过从中国或越南的其他产地采购、改变香精设计并审查产品成分，还有空间吸收短缺。然而，采购保持质量的替代品需要时间，同时，如果采购集中，其他产区的价格也会上涨。有替代的生产区域是一回事，但能够立即以相同的质量、数量和价格替换它是另一回事。

当灾难消息传出时，即使是生产替代饮料的公司也往往会被视为有益股票。对路易波士茶、大麦茶和黑乌龙茶等替代品的需求很容易理解，但饮料货架不会仅仅根据原材料价格而变化。销售计划、生产线、品牌力是第一位的。除非有额外的材料可用，否则通过关联搜索很容易剥离。

下一个要检查的号码

首先要看的是横州鲜花的价格。即使灾难被广泛报道，如果花卉价格恢复正常，也不太可能影响日本企业的采购成本。其次是茉莉花茶成品的出口价格。最后是伊藤EN和三得利食品的毛利率。这是命令。

您还应该看看横州市政府和农业部门公布的茉莉花农田受影响面积、恢复面积以及2026年产量预测。日本的进口统计使我们能够追踪中国生产的茶叶的数量和单价，但统计分类并不一定能够只明确区分茉莉花茶。最好不要对此进行过多解读。

在伊藤EN和三得利食品的财务业绩简报中，我们关注茶叶采购、原材料价格、价格修正和销量趋势。尤其是对于伊藤园来说，无论是毛利率还是销量，都是整个饮料业务的，而不仅仅是茉莉花茶。如果毛利率因价格上涨而恢复，但销量却下降，这就不是诚实的股价因素。

同样重要的是，不要将灾难的严重程度与投资主题的规模混淆。即使人员和地区损失严重，如果原材料成本比例对日本上市公司来说较小，对利润的影响也有限。反之，如果花田被淹后出现病害或树势下降，供应量的减少量将大于最初的统计。在看到数字之前最好不要做出任何决定。

概括

横蜀洪水不容忽视，因为灾区恰逢世界主要茉莉花产区之一。伊藤园和三得利食品已正式确认他们的产品中使用了中国茉莉花茶，这让他们有理由跟踪未来的采购趋势。

目前我们可以确认的是，主要产区在收获季节遭受了洪水破坏。目前还没有足够的数据来谈论供给危机和上市公司利润下滑。

一、横州花价。其次是出口价格。此后，制造商提高价格并停产产品。现在开始担心伊藤园的利润率还为时不晚。

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