アンカリングと投資心理
アンカリングは、最初に見た数字や情報が基準として残り、その後の判断を引っ張る心理傾向です。投資では、購入価格、過去の高値、最初に見た目標株価などが基準になることがあります。その数字が現在の業績や企業価値を示すものでなくても、判断から離れにくくなる場合があります。
たとえば、株価が1,000円のときに購入した後、会社の業績見通しが悪化して700円になったとします。「1,000円に戻るまで売らない」と考えると、買値が売買の判断軸になってしまうことがあります。買値は過去の取引記録であり、現在の株価が妥当かどうかを決める材料ではありません。
焦りや思い込みに気づく方法
- 判断に使っている基準価格や数字は何か
- その情報は今も投資判断に関係するか
- 最新の決算や事業環境を反映しているか
- 反対の結論を支持する情報はないか
- 基準価格を知らなくても、同じ判断をするか
保有株の評価を見直すときは、買値をいったん脇に置き、会社の現在の収益力、財務、競争環境、株価水準を確かめます。過去の高値を基準に割安と思っている場合も、事業の前提が変わっていないか確認します。基準となる数字を隠して投資先を評価してみることも、思い込みを点検する助けになります。
判断理由を記録する
売買の前に「事実」「予想」「判断」を分けて書いておくと、後からどの情報に影響されたか振り返りやすくなります。買値や目標株価を使う場合も、その数字を選んだ根拠と、どの条件で見直すかを記録します。アンカリングに気づいたからといって、すぐ反対売買をする必要はありません。最新の材料に基づいて判断し直すことが目的です。
金融分野での研究例として、米連邦準備制度が公開するCampbell・Sharpeの論文があります。
判断を更新した記録も残す
アンカリングを避けようとしても、最初の数字を完全に忘れるのは難しいものです。買値の横に現在の評価根拠を書き、見通しを変えた理由を日付と一緒に残すと、後から都合よく説明を書き換えることを減らせます。損益の記録と、次に保有する理由の記録は別に作ります。高値を追って買う場合も、安値への未練で見送る場合も同じ手順で点検します。