「流動性の法則」という表現を確認する
「流動性の法則」は、金融や投資で広く統一された一つの法則名ではありません。流動性という言葉は、資産を大きな価格変動なしに売買・換金できる度合いを指す場合も、経済全体の資金供給を指す場合もあります。文脈ごとに何を測っているのかを確認する必要があります。
流動性を知る利点は、株式や債券、不動産などを必要なときにどの程度現金化できるか、価格にどんな影響があるかを考えられることです。取引が少ない商品では、買い手や売り手が限られ、希望価格で取引できない場合があります。市場の流動性が低下すると、売買価格の差や値動きが大きくなる可能性もあります。
投資前の確認
- 取引量や売買価格の差はどれくらいか
- 換金にかかる時間や解約制限はあるか
- 市場が混乱した場合も、通常どおり売却できるか
- 流動性と資産価値や信用リスクを混同していないか
流動性は投資の安全性や利益を保証するものではありません。「法則」と呼ばれているときは定義と根拠を調べ、具体的な指標と投資対象の条件に置き換えて考えましょう。
投資商品の換金条件は目論見書や契約書で確かめます。市場で売買できる商品でも、取引が少ない時間帯や混乱時は希望価格で売れないことがあります。
買う前に出口の負担を見積もれる
流動性を調べる利点は、目先の株価だけでは見えない売却の難しさを、購入額へ反映できることです。仮にいつも一日500万円ほどしか売買されない銘柄へ、200万円を投資するなら、自分の資金は通常の一日売買代金の40%に相当します。直ちに売却不能と決まる数字ではありませんが、一度に売ると価格へ影響し得ると気づく材料になります。
注文量を調整する余地
まとまった注文を分ける、指値を使う、保有額を抑えるといった方法があります。ただし注文を分けている間に株価が動く場合があり、指値も成立を保証しません。売却が必要な日から逆算して余裕を持つ考え方は、売買テクニックだけに頼るより実務的です。
高い流動性にも限界がある
普段の出来高が多くても、取引停止、売買注文の偏り、相場全体の急変によって、想定した価格から離れる場合があります。厚い板の注文も取り消されることがあります。注文板は約束された売却先の一覧ではなく、その時点の需給です。
投資候補を比べる際には「通常時の売買代金」「必要な注文量」「売却を待てる期間」を並べます。短期売買なら往復のスプレッド、長期保有なら急な現金需要が生じたときの影響を考えます。流動性を調べるのは利益を予測するためだけでなく、投資額を生活の予定に合わせるためでもあります。