良い発表なのに、なぜ株価が下がるのか
増益や新製品を発表したのに、株価は下がる。そんな場面の説明に使われるのが「噂で買って事実で売る」です。発表前に将来への期待で買われ、内容が明らかになると、それまでの保有者が売ることがある、という見方を表します。
ここでの噂には、単なるうわさ話だけでなく、将来の発表に対する予想や観測が含まれる場合があります。ただし、根拠のない情報が安全な投資材料になるという意味ではありません。みずほ銀行の過去の市場解説でも、この格言は発表前後の期待を説明する言葉として使われています。
前年より良いことと、予想より良いことを分ける
独自の仮例で、前年の1株利益が100円だった会社について、自分は次の発表を130円と予想していたとします。正式に公表された数字が110円なら、前年より利益は増えていますが、自分の期待には届いていません。
この例は、良い、悪いという評価の比較対象をそろえるためのものです。自分の130円という予想が市場参加者全体の期待だったとは限らず、その差が株価を何円動かすかも分かりません。
公表された実績だけでなく、今後の見通しや一時的な利益の有無も、価格の反応を考える材料です。一つの増益率だけで、発表の全内容を評価したことにはなりません。
株価の反応から、原因を一つに決めない
発表後の下落には、期待との差だけでなく、利益確定の売り、同時に出た別の情報、市場全体の変化などが関わる可能性があります。「材料出尽くし」という説明は、その時の売買のすべてを直接観測した結果ではありません。
事前に株価が上がっていたとしても、何をどの程度織り込んだかを正確に逆算することはできません。好材料の後にさらに買われる場合もあり、この格言だけで発表日の売却を決めることはできません。
使い道は、情報と期待を分けて記録すること
発表前に自分が何を見込んでいたか、会社が実際に何を公表したか、保有を続ける理由がどう変わったかを分けると、後から都合のよい物語を付けにくくなります。発表時刻と、値動きを比べる期間もそろえる必要があります。
匿名の投稿を事実として扱うことには、別の危険があります。SECは虚偽情報で価格をあおり、保有株を売り抜ける詐欺を説明しています。格言の理解は、発信者の利益や情報の裏付けを確かめなくてよい理由にはなりません。