シリーズ内の位置
第5章：企業財務・資金調達戦略 / 第27回
← 第26回 ｜ 親記事：社債 完全ガイド ｜ 第28回 →
有利子負債の絶対額と比率
総額だけでなく、自己資本やEBITDAに対して負債がどの程度あるかを比べます。例えばNet Debt / EBITDAは、実質有利子負債が年間の稼ぐ力の何年分かをみる指標です。業種によって水準が違うため、同業比較が欠かせません。
営業キャッシュフロー
利益が出ていても現金が増えていなければ返済余力は弱くなります。営業CFが安定して社債利息・償還を支えられるかが重要です。
利払い余力
営業利益やEBITDAに対して利息支払いが重すぎないかを比べます。インタレスト・カバレッジ・レシオは、営業利益などが支払利息の何倍あるかを示す目安です。金利上昇時には変動金利借入や借換え債のコストも増えます。
満期と手元流動性
現預金、コミットメントライン、今後1〜3年の社債償還額を並べると、短期の借換えリスクを把握しやすくなります。
まとめ
社債分析では、負債の大きさより返済原資との釣り合いを見ます。営業CF、現預金、利払い、償還予定を一つの表で追います。