ベータとは？市場全体への連動の強さを読む

指数への感応度を表す

ベータは、資産と市場指数の収益率の関係から推定します。基本的な回帰では、両者の共分散を市場収益率の分散で割ります。単純な値動きの大きさや、上昇する確率を表す数字ではありません。

架空の推定値が1.5なら、市場の収益率が1％ポイント変わったとき、その資産の収益率が平均的に1.5％ポイント変わる関係を見積もった、と読みます。市場が2％上がるたび必ず3％上がる契約ではなく、個別材料による値動きは別に残ります。

一般に正のベータが1より大きければ市場への感応度は大きく、0から1の間なら小さくなります。負のベータは逆方向の関係で、たとえば−2を「1未満だから値動きが小さい」と読むのは誤りです。

市場と関係の薄い決算悪化や不祥事、流動性低下で、低ベータの銘柄が大きく下がることもあります。ベータだけで総合的な安全性を測ることはできません。

TOPIXとS&P 500など、使う指数で測る対象が変わります。日次・週次・月次、何年間のデータか、株式分割を調整したか、配当込みかもそろえます。

買収や新事業、負債の増減で企業の性格が変われば、昔の推定値は今の関係を表さない場合があります。固定的な企業の属性と考えず、事業内容や財務、他資産との相関も合わせて使います。