高値から谷への下落を追う
資産額が100万円、120万円、90万円、110万円と動く架空例では、高値120万円から90万円への下落が最大です。最大ドローダウンは下落率で25％、騰落率表示なら90÷120−1＝−25％です。最初の100万円から90万円への10％下落とは違います。
その後110万円へ戻っても、過去の25％下落が消えるわけではありません。標準偏差が上下両方向の散らばりを見るのに対し、ドローダウンは高値から失った割合に注目します。
回復の負担は下落率と対称ではない
別の架空例で100万円が30％下がって70万円になると、元に戻るには100÷70−1≒42.9％の上昇が必要です。下落率と同じ30％上がるだけでは足りません。さらに、数週間で戻ったか何年も戻らなかったかは、必要な支出に耐えられるかを左右します。
測定条件と入出金の扱いを確認する
期間の初めと終わり、日次か月次か、配当・分配金を含むかで数値が変わります。月末の値だけなら、月中の大きな下落を拾わないこともあります。
追加投資で口座残高が増えた場合、口座の下落率と商品の価格下落率も別です。バックテストは対象期間と仮定に依存します。過去の最大値を将来の損失上限と扱わず、回復期間、費用、売却のしやすさ、家計の許容損失額も合わせて考えます。