アンドエスティＨＤ（2685）｜決算発表｜売上高1532.73億円（+26%）｜2014年2月期通期決算

決算サマリー

通期決算では会社計画欄に次期予想を置いているため、進捗率は該当なしとしています。前年比などが非開示の場合は、決算短信側で前年実績または増減率が示されていないことを意味します。

セグメント

アンドエスティＨＤは2014年2月期 決算短信 [853KB]において、報告セグメント別の詳細損益を限定的に開示している。当期の全社売上高は1532.73億円、営業利益は57.62億円であり、事業別・サービス別の営業利益配分は決算短信からは確認できない。このため、セグメント評価では全社利益率とキャッシュ・フローの連動を優先して確認する。

財務安全性

財務安全性では、総資産788.41億円、純資産447.86億円、自己資本比率または親会社所有者帰属持分比率56.8%を確認します。キャッシュ・フローは営業CF46.06億円、投資CF-68.31億円、財務CF-95.03億円、現金及び現金同等物の期末残高85.29億円です。

定量評価

営業利益率は3.8%、総資産経常利益率は8.5%です。営業利益と純利益の方向を分けて確認することで、一時要因だけに引きずられない評価ができます。

ポジティブ要因

売上規模の確認

売上高は1532.73億円、前年比は+26%です。ただし増収でも利益が残っていません。

財務基盤

自己資本比率または親会社所有者帰属持分比率は56.8%、純資産は447.86億円です。資本余力は、案件ごとの採算や運転資金の振れとは分けて評価します。

リスク要因

営業減益

営業利益は57.62億円で、前年同期比40.7%減です。減益要因が価格転嫁、数量、原価、人件費のどこにあるかが論点です。営業利益率は3.8%です。

利益率とキャッシュのずれ

営業キャッシュ・フローは46.06億円です。会計上の利益と資金収支を分けて確認します。

販売数量・コスト前提の変動

次期または通期予想は売上高1859億円、営業利益60億円です。計画を見る時は、売上前提よりも営業利益率の前提を先に疑います。販売数量、為替、原材料費、人件費、案件進捗のどれかが崩れると、利益の薄い会社ほどすぐ数字に出ます。

市場評価の変動可能性

株価の反応を判断するには、発表時点の価格、出来高、市場予想との比較が必要です。

業界動向との関連

同業他社との同期間の数値比較は行っていません。同社の売上・利益の変化と、開示された事業別の状況を確認します。

株価への示唆

株価への示唆はやや冷たいです。増収でも営業利益が残らない決算は、短期資金が材料視しても長続きしにくい。会社計画の営業利益60億円に届くには、次の四半期で利益率の改善を見せる必要があります。補足市場データ未取得のため、理論株価の算定は保留します。

今期の総括

今期は売上高1532.73億円（+26%）、営業利益57.62億円（-40.7%）、親会社株主に帰属する当期純利益-47.31億円という内容でした。営業利益と純利益の方向が異なる場合は、特別損益や税効果を分けて読みます。本業の収益力とは異なる要因が混じると、株価の評価は長続きしません。

来期見通し

来期または通期見通しでは、売上高1859億円、営業利益60億円、経常利益60億円、純利益16億円、EPS65.89円が示されています。会社予想は前提です。増収計画より、営業利益率と営業CFがその計画に届く形になっているかを次の開示で確認します。

総合判断

総合判断は中立。判断の根拠は、売上高1532.73億円、営業利益57.62億円、純利益-47.31億円という決算短信上の主要数値と、確認できる財務指標のバランスです。次回は営業利益率、営業CF、EPS、ROIC、PERを同じ方向で確認したいところです。

出典

本記事は、対象企業が開示した決算短信を基に作成しています。

• 「2014年2月期 決算短信 [853KB]」、アンドエスティＨＤ、開示日: 2014-04-04