決算サマリー
| 項目 | 2027年3月期1Q | 前年同期 | 増減率 | 2027年3月期会社予想 | 通期進捗率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 8,261.57億円 | 7,383.21億円 | +11.9% | 32,540億円 | 25.4% |
| 営業利益 | 813.05億円 | 536.53億円 | +51.5% | 2,480億円 | 32.8% |
| 経常利益 | 853.30億円 | 499.57億円 | +70.8% | 2,475億円 | 34.5% |
| 親会社株主に帰属する四半期純利益 | 537.66億円 | 197.16億円 | +172.7% | 1,600億円 | 33.6% |
| EPS | 39.73円 | 14.52円 | +173.6% | 119.65円 | 33.2% |
通期予想は5月12日公表値から変更なし。第2四半期累計予想は売上高1兆6,860億円、営業利益1,450億円、純利益890億円を新たに示した。通期進捗率は単純比較で、季節性を反映しない。
セグメント
報告セグメントの外部売上高と営業損益は次の通り。前年同期比の計算では、2026年度の組織変更に合わせた比較可能な組替値を決算説明資料が示している。決算短信の前年値と説明資料の組替値で一部の前年営業利益が異なるため、ここでは短信に掲載された正式な比較表の数値を使う。
| セグメント | 外部売上高 | 前年同期 | 増減率 | セグメント営業損益 | 前年同期 | 増減率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ヘルスケア | 1,907.87億円 | 1,551.26億円 | +23.0% | 297.60億円 | 226.54億円 | +31.4% |
| 住宅 | 2,675.60億円 | 2,589.08億円 | +3.3% | 201.76億円 | 223.53億円 | -9.7% |
| マテリアル | 3,601.58億円 | 3,165.76億円 | +13.8% | 388.09億円 | 149.05億円 | +160.4% |
| その他 | 76.52億円 | 77.10億円 | -0.8% | 2.96億円 | 3.63億円 | -18.5% |
ヘルスケアは主力製品の販売成長と円安が販管費増、Aicuris新規連結の影響を上回った。住宅は建築請負の平均単価上昇があったものの、北米需要の減少や価格対応で減益。マテリアルはエレクトロニクス主力品の販売増に加え、エッセンシャルケミカルなどの在庫受払差と円安が寄与した。マテリアル増益の一部は市況・在庫要因で、同じ利益水準が続くかは次四半期の確認が要る。
セグメント損益の合計887.45億円に「その他」2.96億円、セグメント間取引消去3.15億円、全社費用等マイナス80.51億円を反映すると、連結営業利益813.05億円に一致する。
財務安全性
6月末の自己資本比率は47.5%で、3月末の50.5%から3.0ポイント低下した。総資産はAicuris買収や棚卸資産増などで3,188億円増え、有利子負債も1兆2,053億円へ増加。営業CFは142.54億円の黒字だが、棚卸資産の増加が営業資金を押し下げ、投資CFはAicuris取得支出を含めマイナス1,955.35億円だった。買収後の債務と運転資金の推移を追いたい。
定量評価
| 指標 | 直近実績 | 比較対象 | 見方 |
|---|---|---|---|
| EPS成長率 | +173.6% | 前年同期比 | 前年は構造改善費用が大きく、純利益の伸びには低い比較基準が影響する。 |
| ROE | 四半期値は非開示 | 2026年3月期通期 8.0% | 四半期利益から年率換算したROEは採用しない。 |
| ROIC | 開示なし | 算定に必要な投下資本情報が不足 | 会社開示値をこの四半期資料から確認できない。 |
| PER | 未算定 | 観測日の株価データなし | 決算短信だけでは市場評価の比較はできない。 |
営業利益率は前年同期の7.3%から9.8%へ改善した。純利益の大幅増だけでなく、本業利益の改善も見える一方、営業CFの伸びが利益に追いついていない。
ポジティブ要因
マテリアルの利益回復
セグメント営業損益は388億円と前年の149億円から239億円増加。電子材料の販売増と在庫受払差が大きく寄与し、3領域の中で増益幅が最も大きかった。
ヘルスケアの成長
営業損益は298億円、前年同期比31.4%増。販管費増とAicuris連結の負担が出た中でも、医薬・ライフサイエンスやクリティカルケアの主力品が伸びた。
通期計画は維持
会社は通期営業利益2,480億円、純利益1,600億円を据え置いた。上期予想を追加したことで、11月の中間決算では達成度と下期の前提を照合しやすくなる。
リスク要因
在庫要因の反動
マテリアル増益には中東情勢に伴う在庫受払差のプラス影響が含まれる。会社説明資料は第2四半期に在庫影響益が縮小する前提を示しており、1Qの利益率をそのまま通期へ延ばすのは危うい。
買収資金とキャッシュ創出
Aicuris買収に伴う子会社株式取得支出は1,317億円、投資CFはマイナス1,955億円。営業CFは142億円にとどまり、買収効果の取り込みと負債管理を並行して進める必要がある。
住宅と素材市況
住宅営業利益は前年同期比9.7%減。北米住宅需要や価格対応に加え、会社は上期に資材価格上昇の影響を想定する。マテリアルも需要減や供給網の変化が利益を揺らす。
業界動向との関連
化学品市況だけでなく、半導体関連材料、北米住宅、医薬・クリティカルケアが同時に業績を左右する複合型の事業構成が表れた。今四半期のマテリアル増益には在庫要因も大きく、素材市況が落ち着く局面で電子材料の数量成長が利益を支えられるかが見どころとなる。
株価への示唆
営業利益が増え、通期計画に対する進捗も3割を超えた点は評価材料。ただし、上期予想を含めても通期計画は据え置かれ、在庫益の縮小を会社自身が見込む。11月の中間決算で住宅の減益が止まるか、営業CFが利益成長に近づくかが、増益の持続性を見極める材料になる。
今期の総括
3領域のうちヘルスケアとマテリアルが増益をけん引し、住宅は減益だった。前年同期には事業構造改善費用299億円など特別損失364億円があり、純利益の伸びには低い比較基準も影響している。利益の質は営業利益とキャッシュフローで測るのが妥当だ。営業CFは黒字を保ったが、棚卸資産の増加と大型買収で投資負担が膨らんでいる。
来期見通し
2027年3月期の会社予想は売上高3兆2,540億円、営業利益2,480億円、経常利益2,475億円、純利益1,600億円、EPS119.65円。5月公表の通期予想を維持し、新たに示した上期予想は営業利益1,450億円、純利益890億円。第2四半期ではマテリアルの在庫益縮小、住宅の資材費、Aicurisを含むヘルスケアの利益寄与を確認したい。
総合判断
総合判断は中立。営業利益の増加はマテリアルの市況・在庫要因だけでなく、ヘルスケアの主力製品成長も伴っている。一方、住宅の減益、営業CFの伸び悩み、Aicuris取得による投資負担が残る。上期の着地が会社予想に届き、在庫要因を除いても利益が保てるかを確認する局面だ。
出典
- 旭化成「2027年3月期 第1四半期決算短信〔日本基準〕（連結）」2026年7月31日
- 旭化成「2026年度 第1四半期決算説明会資料」2026年7月31日
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