長く保有した結果を昔の予測と混ぜない
後知恵バイアスは、結果が分かった後で、その結果を当初から見通せたように感じる傾向です。10年後に大きく成長した会社を見ると、「製品を見れば成長は明白だった」と感じることがあります。しかし、当時は競合、資金繰り、技術の成否などに複数の可能性がありました。
長期投資の方針を検証するなら、結果を知った今の銘柄選択ではなく、当時の情報で何を選び、どんな条件なら保有を続けたかを比べます。成功企業だけを見ている場合は、比較対象から失敗例が抜ける偏りも重なります。
成功した一社と当初の全候補を比べる
説明用に、10年前に候補がA・B・Cの3社あり、それぞれへ10万円ずつ投資したとします。現在の価値がA50万円、B5万円、C0円なら、配当・税・費用を除く合計は55万円です。投入30万円に対する増加額は25万円、増加率は約83.3％です。
Aだけを取り出せば「10万円が50万円になったので5倍」と説明できますが、これは3社へ配分した計画の成績とは違います。後からAを選び直して、最初の30万円をすべて投じていれば150万円だったと考えても、当時Aだけを選ぶ根拠があったかは別です。Cが消えた事実も含め、候補リストを当時のまま残す意味があります。
途中の資金需要と方針変更も残す
最終価格だけの比較では、途中で教育費や住居費が必要になった事情が消えます。10年間一度も売らずに持つ計算と、途中で出金が必要な家計では、実行できる方針が違います。下落時に生活費のため売った行動を、後の最高値だけから不合理と決めないようにします。
会社の状況を見直した履歴も必要です。主力事業が変わった、借入が増えたなどの情報に基づく売却なら、その時点の資料と理由を保存します。売った後の株価上昇だけで「持ち続けるべきだった」と書き換えると、当時のリスクを無視した方針になりかねません。
次の10年に使える振り返りにする
年ごとの記録には、保有先と数量、入出金、参照資料、当初の見込みから変わった点を残します。運用損益と追加資金を分け、今も残る企業だけでなく、売却した銘柄や消えた候補も同じ一覧で追います。配当や株式分割があった場合は、その調整を含めて同じ条件で成績を比べます。
改善の結論は「次のA社を必ず見抜く」ではなく、集中度の上限、事業が変わったときの確認、必要資金を先に確保する方法などへつなげます。過去の成功パターンは次も繰り返すとは限りません。先が確定しない状態でも続けられる計画だったか、という問いを残して長期方針を点検します。