まず結論
生存者バイアスとは、成功した人や残っている事例だけを見て、失敗した人、撤退した人、消えたデータを見落とす認知バイアスです。投資ではかなり厄介です。なぜなら、目に入りやすい話ほど成功談に偏りやすいからです。
たとえばSNSで「この株で資産が10倍になった」という投稿を見ても、その裏には同じ銘柄で損切りした人、途中で退場した人、発信をやめた人がいます。見えている勝者だけを集めると、投資が実際より簡単に見えてしまいます。
投資で起きやすい場面
生存者バイアスは、派手な成功例だけでなく、データを見る場面でも起きます。
| 見えているもの | 見落としやすいもの |
|---|---|
| 億り人の体験談 | 同じ方法で損をした人 |
| 長く残っている投資信託 | 償還・統合された成績不振のファンド |
| 現在の大型株 | 途中で指数から外れた銘柄 |
| 成功した起業家 | 同じ挑戦で失敗した会社 |
特にバックテストを見るときは注意が必要です。現在も生き残っている銘柄だけで過去を振り返ると、当時存在した不調銘柄や消えた銘柄が抜け落ち、成績がきれいに見えることがあります。
有名な航空機の例
生存者バイアスの説明でよく使われるのが、第二次世界大戦中の航空機の話です。帰還した機体には弾痕が残っていました。普通に考えると、弾痕が多い場所を補強したくなります。
しかし、統計学者アブラハム・ウォールドの議論として知られる見方では、重要なのは「帰ってきた機体に弾痕が少ない場所」でした。そこに被弾した機体は帰還できなかった可能性があるからです。観察できるデータだけを見ていると、本当に危ない場所を見落とす。投資でも同じです。
よくある誤解
成功者から学ぶこと自体は悪くありません。問題は、成功者だけを見て「この方法なら再現できる」と決めつけることです。
成功には、実力、努力、資金量、相場環境、運、タイミングが重なります。短期間で大きく勝った人のやり方が、自分の資金量や損失許容度に合うとは限りません。むしろ、失敗例まで見て初めて、その方法の本当のリスクが見えてきます。
投資での使い方
生存者バイアスを避けるには、買う前に次の順番で確認します。
- 成功例だけでなく、失敗例や撤退例を探したか
- 現在残っている銘柄だけで過去成績を見ていないか
- SNS投稿者の資金量、保有期間、売却済みかどうかを確認したか
- 個人の体験談より、長期データや複数の情報源を優先したか
地味ですが、この確認はかなり効きます。投資では「見えている話」より「見えなくなった話」にリスクが隠れていることが多いからです。
まとめ
生存者バイアスは、成功して残った事例だけを見て全体を判断してしまう思い込みです。投資では、億り人、急騰銘柄、優秀に見えるファンド、現在の指数構成銘柄だけを見ると、リスクを小さく見積もりやすくなります。
成功例は参考になります。ただし、それを使うなら失敗例も同じ熱量で探すこと。長く投資を続けるなら、華やかな結果より、消えたデータを見に行く癖の方が頼りになります。