最良執行の意味
日本証券業協会は、最良執行義務を「最良の条件で執行するための方針・方法を定め、その方針・方法に従って注文を執行する義務」と説明しています。価格だけでなく、コスト、速度、約定可能性などを考慮する場合があります。
個人投資家の注文では価格を重視する方向へ制度が見直され、SORを使う場合の注文執行ルールや価格改善状況の説明が重視されています。
SORが市場を選ぶとき
証券会社は最良執行方針やSOR取引説明書で、比較市場、気配が同値の場合の優先順位、分割方法、判定対象外の条件を定めます。同じSORでも結果が違うのは、このルールと接続先が異なるためです。
「最良」という名前でも、判定後に相場が動けば結果的に別市場の方が有利になることがあります。最良執行は約定結果の保証ではありません。
投資家が確認できるもの
- 証券会社の最良執行方針
- SOR取引説明書・対象市場
- 約定市場、時刻、価格
- 価格改善額や改善しなかった理由
- 必要に応じた最良執行説明書
証券会社比較では接続先の数だけでなく、同値時の優先順位や未約定数量の処理まで見ると、違いが分かります。