FRBを無視しない、という意味
米国の金融政策を決めるFRBは、政策金利や資金供給を通じて金融環境に影響します。金利が上がると、企業や家計の借入負担が増えたり、将来利益を現在価値に換算した株式評価が低くなったりすることがあります。逆に金融環境が緩む局面では、株式などリスク資産への見方が変わることもあります。
「Don’t fight the Fed」は、こうした大きな環境の変化に逆らう前に、その影響を考えようという格言です。FRBの発表を見れば株価の方向が分かる、という意味ではありません。
発表そのものより市場予想との差
政策金利が据え置かれても、市場が利下げを期待していれば失望されることがあります。反対に、利上げが決まっても、想定ほど厳しくない見通しなら株価が上がる場合があります。市場は発表内容だけでなく、事前の予想との差や、議長会見・今後の見通しを読み込みます。
投資家が見るのは金利だけではありません。企業の売上や利益、景気後退リスク、ドル円相場、株価に織り込まれた期待などが同時に動きます。金融政策のニュースが出た日に株価が予想と逆に動いても、ただちに市場が間違っているとは限りません。
日本株にも波及するが、同じ形とは限らない
米金利やドルの動きは、日本企業の資金調達や為替感応度、海外投資家の資金配分を通じて日本株に影響することがあります。ただし、影響の強さは企業ごとに異なります。輸出企業と内需企業では為替変動の受け止め方が違い、借入の多い会社は金利環境の変化を受けやすいことがあります。
米国の金融政策を材料の一つとして把握しつつ、最終的には投資先の業績や財務、株価水準に戻って考える。格言はその順番を思い出すきっかけになります。