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第5章：企業財務・資金調達戦略 / 第23回
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調達先分散が意味を持つ理由
銀行借入しか選択肢がなければ、資金需要が大きい局面で銀行側の融資姿勢に左右されやすくなります。社債市場へアクセスできれば、銀行借入と市場調達を比較して選べます。
市場価格が比較材料になる
社債の発行スプレッドや既発債利回りは、市場が企業の信用力をどう評価しているかを示す材料になります。企業側は銀行借入金利との比較がしやすくなります。
銀行との関係は不要になるわけではない
コミットメントライン、短期運転資金、M&Aブリッジローンなど、銀行が強い領域は残ります。社債と銀行借入は競合というより補完関係です。
銀行以外の選択肢を持つ意味
社債が銀行交渉を直接有利にするというより、銀行以外の選択肢を持てることに意味があります。複数の調達経路があれば、市場環境や銀行の融資姿勢が変わったときも資金源を比較できます。
まとめ
社債市場へのアクセスは調達先を増やしますが、発行コストや市場の閉鎖リスクもあります。銀行以外の資金源を持てることに意味があります。