今日の見方
8月は生産・出荷ともに低下し、在庫率は上昇しました。自動車工業は6.8％、汎用・業務用機械工業は6.0％低下。生産用機械工業は6.1％上昇しており、業種ごとの差が目立つ。
自動車や機械の減産は、部品・素材メーカーにも波及する可能性がある。9～10月の増産計画が実現するかは、先行き判断の分かれ目だ。為替や金利の動きに加え、各社が説明する受注残や在庫調整、操業度と照らして見たい。
注目ニュース
1. 生産指数は102.6、前月比1.7％低下
季節調整済み生産指数は102.6で、2カ月連続の低下となった。原指数は91.4、前年同月比では3.4％上昇し、3カ月連続のプラス。足元では減産が続く一方、前年の水準は上回っている。
投資家が見る点： 9月の生産実績と企業の出荷計画。前月比の低下が一時的な調整なのか、需要の鈍化なのかを見分けたい。
2. 自動車と汎用・業務用機械が押し下げ
自動車工業は前月比6.8％低下、汎用・業務用機械工業は6.0％低下、石油・石炭製品工業は13.3％低下した。これに対し、生産用機械工業は6.1％上昇、輸送機械工業（除く自動車）は2.9％上昇した。
投資家が見る点： 自動車の減産がどこまで続くか、生産用機械の増加が半導体や設備投資需要の広がりを伴うか。関連企業の業績への波及は、この中身で変わる。
3. 9月・10月は増産予測
製造工業生産予測調査では、9月は前月比3.2％上昇、10月は3.1％上昇の計画だ。企業の見通しであり、実績が計画を下回ることもある。
株価材料として見る点： 増産が実現すれば、稼働率の改善や固定費負担の軽減につながる余地がある。計画だけで回復を判断せず、次回速報と企業の開示を照らし合わせたい。